GHTS

터틀 매매 기법은 원래 1회 매매 손실 한도를 총자산의 2%로 잡았는 데,

터틀 수강생들이 백테스트를 통해서 MDD가 예상보다 너무 높게 나온다는 것을 발견하게 됩니다.

데니스 리치는 이 소식을 접한 후, 뒤늦게나마 자신의 실수를 인정하고, 1회 매매 손실 한도를 절반인 1%로 바꾼다는 내용을 수강생들에게 알립니다.

(그런데, 데니스 리치가 수강생들에게 그렇게나 리스크 관리를 강조해 놓고, 본인이 리스크 관리를 제대로 안 해서 엄청난 손실을 입은 후 은퇴 했더랬죠. 세상 일은 참 모르는 거네요.)

이 책의 내용은 훌륭하지만, 번역이 조금 아쉽습니다.

단기 투자는 난이도가 높아서 아무나 하는 게 아닌 것 같다는 느낌을 받았지만,

단기 투자에 대한 교양을 쌓고, 중장기 투자의 장점에 대해서 반면교사가 된다는 점에서 좋은 것 같습니다.

1장

차트를 보고 추세 형성을 조기에 인지하는 기준을 제시해 줍니다.

2장

주기적으로 나타나는 패턴 3가지를 설명해 주는 데,

큰 변동성과 작은 변동성이 번갈아 나타나는 현상이 가장 인상 깊네요.

3장

단기 추세 투자의 단점과 한계, 그리고, 극복하기 위한 방법론등을 다루는 데요.
단기 전략은 중장기 전략에 비해서 훨씬 어렵고, 수익 잠재력도 제한되어 있다고 합니다.
계획된 투자 기간 동안에 저점과 고점을 잡으려고 매매를 반복하는 것보다 포지션을 유지하는 게 좋다고 합니다.

4장은 변동성 돌파 전략에 대해서 나오는 데요.

추세는 폭발적 가격 변동에서 시작되며 이것을 인지하는 기준으로 '변동성 돌파' 을 제시합니다.
반대 방향으로 강한 가격변동이 발생한 이후에야 (뒤돌아 보면서) 천장과 바닥이 확인이 되는 것이므로, 천장과 바닥을 잡으려는 노력이 헛된 것임을 간접적으로 상기시켜줍니다.
변동성 돌파 전략이 단기 전략으로는 훌륭한 것 같음에도 불구하고, 실제로 적용하는 것은 만만한 일이 아닌 것 같더라구요.

5장
단기 투자의 기본적 사항이 소개되어 있습니다.

단기 투자 기법의 판단 기준으로서 뉴스는 그 적시성과 신뢰성 때문에 적절한 판단기준으로 사용하기 어렵다고 언급되어 있습니다.
(어차피 나에게 온 뉴스는 남들도 다 알고 있고, 그조차 정확하지 않을 수도 있고, 먹이사슬 최하층은 결국 나..)
실제로 가장 많이 사용되는 판단 기준으로 가격 그 자체, 및 파생 지표와 모멘텀이 언급되어 있고,
그 이외에 다른 시장 가격 흐름(주식 매매할 때 채권 가격 흐름을 참조한다던 지..)과 시장 참여자 '심리 지표'가 유효하다고 소개 되어 있습니다.
(비관론이 팽배할 때가 매수 시점이고, 낙관론이 팽배할 때가 매도 시점이라네요.)

컴퓨터와 인터넷 덕분에 전례없이 많은 정보가 전파되고 처리되고 있지만, 승자와 패자의 비율은 예전과 비슷하다네요.
(결국 원숭이가 컴퓨터를 집어들어도 원숭이다..)

그리고, 마지막으로 손실을 짧게 끊는 것의 중요성이 언급되어 있습니다.


6장
효율적 시장 이론이 간략히 소개되어 있고,
그게 왜 틀렸는 지 사례가 나오면서 주중 요일 주기성, 월말월초 효과 및 (할로윈 전략 비슷한) 연중 월 효과도 언급되네요.
이러한 주기성은 단독으로 사용하기 보다는 확률을 높여주는 부가적인 도구로서 유용하다고 하네요.

7장
단기 역추세 전략이 소개 되어 있습니다.
시장의 과도한 반응과 그 되돌림을 이용한 투자 기법인데, 추세추종 신봉자인 저로서는 뼈아픈 내용이죠.
실제로 '터틀 수프'전략의 창시자가 래리 윌리엄스의 단기 역추세 전략을 참조했다고 언급했었나 봐요.

8장
GSV라는 또 다른 지표가 소개 되어 있는 데, 
이 지표 역시 시장의 변화로 더 이상 안 먹힌다고 해서 '단기 투자하려면 별 걸 다 분석하는구나' 정도로만 확인하고 넘어갔습니다.

9장 
데이 트레이딩의 어려움에 대해서 경고를 한 다음에 설명을 이어가는 데,
경고 문구만 읽어봐도 데이 트레이딩은 접근할 영역은 아닌 거 같아서 건너뛰었습니다.

10장
월초 효과에 대해서 설명되어 있는 데
월초 매수 후 수익 발생 첫 시초가에 청산하는 전략의 백테스트 결과가 나와 있습니다.
수익은 길게 가져가야 한다는 말과 다르게 단 하루동안의 수익만 먹겠다는 전략에 역시 구미가 당기지 않아서 
월초 효과가 존재한다 정도만 확인하고 대충 넘어갔습니다.

11장
청산 규칙에 대해서 설명되어 있습니다.
미리 매도 규칙을 정하지 않고서는 진입하지 말라고 되어 있습니다.
손절매와 수익 발생시 매도 시점등 모든 시나리오를 정하라고 되어 있죠.

13장 자금 관리

켈리 공식으로부터 시작해서, '랄프의 최적 F', '라이언 존스의 공식'을 거쳐서 작가의 최종 결론 순으로 논의가 진행되는 데, 수학적으로 최고의 수익율을 산출해 준다고 알려주는 켈리 공식이 실제 투자에 적용했을 때  너무 큰 리스크를 짊어지는 문제점을 보여주는 면이 독특했습니다.
결국 1회 매매에 최대 손실을 총자산의 일정 비율이내로 제한하는 단순한 방식이 더 낫다는 게 결론입니다.

리차드 모그렌이 마크 미너비니와 데이비드 라리언과 인터뷰한 내용을 10가지 규칙으로 정리했다.

Richard Moglen 🦁 님의 트위터: "On March 25, 2015, two Stock Market Wizards sat down to discuss the principles that led to their success 3X US Investing Champion David Ryan & 2X US Investing Champion Mark Minervini have mastered the art of super-performance 10 Rules they follow to reach +100% Returns (Thread)" / 트위터 (twitter.com)

On March 25, 2015, two Stock Market Wizards sat down to discuss the principles that led to their success
3X US Investing Champion David Ryan & 2X US Investing Champion Mark Minervini have mastered the art of super-performance
(2015년 3월 25일에, 두 명의 시장의 마법사가 성공 비법에 대해서 토론했다.
3차례 전미 투자 챔피언 데이비드 라이언과 2차례 전미 투자 챔피언 마크 미너비니는 뛰어난 투자 기법을 마스터했다.)

10 Rules they follow to reach +100% Returns

(고수익을 위한 마크 미너비니와 데이비드 라리언의 10가지 규칙.)

Rule #1 Concentrate, Don’t Diversify
The first rule they follow is to focus their attention and capital on only the best of the best ideas in the market. 
In the best markets concentrate your portfolio in 4-10 of the top 1% of leadership stocks.
Depending on your style the best stocks may look very different but with thousands of stocks to trade don’t settle for second best! 
Have strict criteria based on your experience and studies of the top performing stocks.
Focusing on a select group of high potential stocks allows you to execute without becoming distracted by the noise of the marketplace. 
It also allows you to manage positions better and achieve strong performance quickly when the market kicks into gear.
Mark focuses only on stocks in strong uptrends on all timeframes and then waits for a specific setup to appear called the VCP.
VCP Basses are a result of institutional accumulation, supply and demand, and VCP characteristics appear before all strong breakouts.
David Ryan is very similar, he prefers to focus on stocks that have already doubled with strong growth fundamentals in leading groups. 
Then he looks for early stage base breakouts.
(규칙 1 : 집중하고, 분산하지 말라.
그들이 따르는 1번째 규칙은 그들의 관심과 투자금을 가장 우수한 아이디어/전략에만 집중한다.는 것이다.
최상의 시장 환경에서, 포트폴리오를 상위 1% 주도주 4~10종목에 집중 투자한다.
투자 스타일에 따라서 선정된 종목은 다를 수 있지만, 차상위 종목에 만족하지 않는다.
최상위 주식을 선정하는 엄격한 기준을 가져야 한다.
시장의 노이즈에 관심을 뺏기지 않고, 매매를 실행할 수 있는 상승 잠재력이 높은 종목에 집중해야 한다.
소수의 종목에 집중하면 보유 포지션을 좀 더 잘 관리할 수 있고, 강세작이 시작되면 높은 수익율 실현할 수 있다.
마크 미너비니는 모든 타임프레임(단기/중기/장기 모두)강한 상승 추세가 있는 종목에 집중하고, VCP라고 칭하는 셋업(차트 패턴??)이 나타나길 기다린다.
VCP는 기관 수급, 수요/공급의 누적된 것이며 (이 부분 이해 못함), VCP 특성은 모든 강력한 돌파 전에 나타난다.
데이비드 라이언도 비슷한 데, 그는 주도주 그룹 중에서 강력한 성장 펀더멘탈을 가지고, 이미 2배 상승한 종목을 선호하고, 돌파의 초기 단계를 탐색한다.
개인적으로 마크 미너비니 책 읽다가 투자 기법 부분이 어려워서 중도 포기한 수준이라서, 투자 기법에 대한 정확한 해석이 힘드네요.)

Rule #2 is to turn over your portfolio.
The goal of trading is an increasing equity curve, you don’t get bonus points for holding stocks for years or sitting through drawdowns.
In fact, the best performing fund managers often have higher turnover rates as they execute their edges, manage positions, and sell to lock in profits.
In terms of selling, never think about taxes or try to get the high in a stock.
Focus on following your sell rules and watching for character changes in your stocks.
Sell when the trend changes and your rules say the trade is over
(규칙 2 : 포트폴리오 교체.
매매의 목표는 수익을 높이는 것이고, 특정 종목을 몇 년씩 보유하거나, 하락장에 붙들고 버틴다고 해서 가산점이 생기지 않는다.
사실, 최고 펀드 매니저는 그들의 비교 우위를 실행하고, 포지션을 관리하고, 차익을 실현하느라 종종 높은 교체 매매 비율을 보이곤 한다.
매도 관점에서 보자면, 세금을 신경 쓰거나, 고점에서 매도하려고 하지 말아라.
당신의 매도 규칙을 따르고, 보유 종목의 특성이 변할 때를 모니터링하라.
추세가 반전되거나, 당신의 규칙이 매매가 끝났다고 신호를 낼 때 매도하라.)

Rule #3 Time Your Trades
Both Mark and David use charts to identify trade candidates, judge supply and demand, manage risk, and time their trades.
They focus on buying a high potential stock at a time when the wind is at their back, the trends are up, there's very little supply, and there is very high demand.
Buying at such a precise moment allows you to know quickly if you are right or wrong in the trade.
If your timing was right you'll make immediate progress, if you were wrong the stock will retrace and break the trends. 
It may be the right stock, but just the wrong time.
Again, both Mark and David use charts to identify the correct time to start positions.
Mark uses the VCP to enter at precise moments where supply has dried up and the stock is ready to explode.
Similarly, David likes to enter a strong stock right as it has broken through ~ 90% of an early stage base
(규칙 3 : 마켓 타이밍
마크 미너비니와 데이비드 라이언 모두 후보 종목을 선별하고, 수요/공급을 판단하고, 리스크를 관리하고, 마켓 타이밍을 함에 있어 차트를 이용한다.
그들은 순풍은 등에 업고 상승 추세에서, 공급이 매우 적고, 수요는 매우 높은, 추가 상승 잠재력이 좋은 종목을 매수한다.
정확한 시점에 매수하면 당신의 판단이 옳았는 지 틀렸는 지 금방 알 수 있다.
만약 판단이 옳았다면 즉시 수익이 나고, 판단이 틀렸다면 주가가 되돌림을 보이거나, 추세가 반전된다. 종목이더라도 타이밍이 나쁜 것이다.
다시 말하지만, 마크 미너비니와 데이비드 라이언은 정확한 진입 시점을 정하기 위해서 차트를 이용한다.
마크 미너비니는 공급이 씨가 마르고, 주가가 폭발할 준비가 된 정확한 시점에 진입하기 위해서 VCP를 이용한다.
비슷하게, 데이비드 라이언은 초기 단계의 90%를 돌파한 강한 상승세 종목을 매수한다.)


Rule #4 Manage the Risk Reward Relationship
This is perhaps the most important rule in this list. To achieve super-performance, you need to cut your losses at a fraction of your winners.
This allows you to build in failure and stay profitable even with batting averages as low as 30% in the worst markets. 
In strong markets, where you batting average can be 50% or greater, achieving a at least a 2-1, 3-1 Reward to Risk ratio allows you to compound rapidly
*Bonus*
No Big Losses, No Forced Trades
This is a key reminder that Mark repeats which forms the basis of his strategy.. 
Never take a big loss by practicing strict risk mgmt & never force a trade.
Wait for the stocks to setup how you would like them to setup & then execute.
(규칙 4 : 리스크 수익 관계 관리
어쩌면 가장 중요한 규칙일 수도 있다.
높은 수익율을 위해서는 수익 거래보다 훨씬 낮은 비율로 손실을 제한해야 한다.
이렇게 해야만 시장 상황이 좋지 않아서 승률이 30%에 불과한 경우에서조차, 손실 거래가 발생하는 와중에 수익을 낼 수 있게 된다.
강세장에서, 승률이 50%를 넘어가는 경우에는, 최소한 리스크 대비 수익 비율이 최소한 2-1, 3-1은 넘어야 높은 복리 수익율을 낼 수 있다.
*추가*
큰 손실 금지. 비자발적 매매 금지.
마크 미너비니의 매매 전략의 근간을 이룬다고 강조하는 내용이다.
엄격한 리스크 관리를 통해서 절대 큰 손실을 입지 말고, (조건이 충족되지 않은 상태에서) 억지로 매매하지 말라.
기준을 충족할 때까지 기다린 후에 매매를 실행해야 한다.)

Rule #5 Trade Directionally
Both Mark and David only trade stocks in strong uptrends. 
Additionally, even if they are buying a pullback within an overall uptrend, they wait for the short term trend to actually turn up before entering.
By aligning timeframes and waiting for the wind to be at your back you will be able to tell if the stock is acting normally or abnormally, whether the train is arriving on schedule.
Be patient, be precise, and trade with the trends.
(규칙 5 : 추세 추종 매매
마크 미너비니와 데이비드는 강한 상승세의 종목만 매매한다.
중장기 상승 추세 중 일시적인 되돌림 종목을 매수할 때조차, 진입하기 전에 단기 추세가 상승세로 반전할 때까지 기다렸다가 진입한다.
타임프레임을 조정하고, 순풍을 등에 업을 때까지 기다린다면, 해당 종목이 정상적인 가격 변동을 보이는 지 비정상적인 상태인 지, 목표 주가에 제때 도달할 지 구분할 수 있다.
인내하고, 정확한 타이밍을 포착하며, 추세와 함께 매매하라.)

Rule #6 Build on Success
A key principle that David and Mark follow is to always use feedback from the market to determine how aggressively they will put on new trades and exposure.
If they are trading well they can size up, and trade their largest when they are trading their best.
However, if they have gotten multiple stops hit in quick succession and new trades are not working, they will lower their position sizes and trade less.
This ensures that in the worst markets and corrections they will naturally be pushed to cash while protecting the majority of their capital and profits.
Conversely, during strong bull markets as trades start working they will size up to capitalize on the favorable environment.
(규칙 6 : 성공 위에 빌드업
데이비드 라이언과 마크 미너비니가 따르는 핵심 원칙은 새로운 매매를 얼마나 공격적으로 할 지 및 전체적인 투자 규모를 조절할 때, 항상 시장에서의 피드백을 사용한다는 것이다.
투자 결과가 좋으면 규모를 키우고, 투자 결과가 최상일 때 투자 규모도 최대로 가져간다.
그러나,여러 번 손절선에 걸리고, 신규 매수가 수익을 내지 못하면, 매수 규모를 줄이고, 매매 빈도도 줄인다.
이것은 최악의 시장 환경 및 조정장에서 자연스럽게 현금 비중을 높이고, 투자금과 평가수익의 대부분을 보존할 수 있게 된다.
반대로, 강세장에서는 매매 규모를 키워서 유리한 투자 환경을 활용하게 된다.)


Rule #7 Protect your Breakeven Point ASAP
When you initially enter a trade, it’s all risk. 
You have your initial stop loss set here the setup would fail. 
If the stock hits this point there is no discussion, protect your capital and cut your loss and never average down.
If the stock makes progress for you, your next objective is to protect your breakeven point. 
A rule of thumb is to move your stop loss to your cost basis once the stock increases 2X of your initial risk.
Finally, if the stock continues to trend and make profits, you want to lock those down systematically either into strength or into weakness. 
You can use a backstop to ensure a profitable trade and sell partial positions to lock in profits.
(규칙 7 : 가능한 빠르게 손익분기점을 보호.
신규 매수는 항상 리스크를 수반한다.
처음에는 손절선을 판단이 틀렸을 경우를 상정해서 설정한다.
만약 의문의 여지가 없이 판단이 틀렸을 경우에는, 투자금을 보호하고, 손실을 제한하고, 절대 물타기 하지 않는다.
만약 주가가 상승하면, 다음 목표는 손익분기점을 보호하는 것이다.
대략적인 규칙은, 손절 기준폭의 2배가 넘게 상승하면 손절선을 매수가로 올리는 것이다.
마지막으로, 상승세가 지속된다면 익절이나 트레일링스탑으로 평가 수익을 확정짓는 것이다.
백스탑(?? 익절 규칙??)을 사용해서 수익이 발생한 후 (손실 거래로 바뀌지 않도록) 보호할 수 있고, 보유 포지션을 일부를 청산해서 평가이익을 확정지을 수 있다.)

Rule #8 Sell Into Strength
Selling into strength is a learned method used by the best professional traders.
As a stock gets extended you can always sell half of your position. 
From this point if the stock continues up or down you were equally right to sell half & hold half.
You may sacrifice some longer term profits but you will ensure that you are keeping your account near all time highs.
Additionally by selling partials such as half positions, you are able to hold the remainder of your position for a larger move.
You can also trade around a core position and look to add back to the stock after it sets up again.
(규칙 8 : 상승 중에 매도하기.
상승 중 매도(익절)은 최고의 프로 트레이더들이 경험적으로 익혀서 사용하는 기법이다.
상승세가 지속되는 동안 언제든 보유 포지션의 절반을 매도할 수 있다.
이 시점부터 해당 종목이 상승하든 하락하든 무관하게, 절반 매도 및 절반 보유는 동일하게 절반만큼 옳다.
장기적 수익율을 갉아먹지만, 드로다운을 최소화 시킬 수 있다.
절반을 계속 보유하면서 큰 가격 움직임을 따라갈 수 있다.
포지션의 대부분을 매도한 후, 매수 조건을 다시 만족하면 재진입할 수도 있다.)
고수들도 익절 고민을 하는 군요. ㅋㅋ

Rule #9 Conduct Post Analysis Regularly
This is one of the most important rules in this list and is often overlooked by new and veteran traders alike.
Analyze your own trading to determine your trading statistics and common errors.
At first it may feel difficult and even embarrassing to look back at your mistakes but after finding just one systematic blunder and implementing a rule change to fix it, you will recognize how important post analysis is.
Early on in his trading career, David Ryan took an account and doubled it quickly. Then, as the market turned, he ended up giving back all his profits and then some.
However, he marked up every trade he made during this period and found his mistake: entering extended stocks.
By fixing this error, which he was only able to find after analyzing his trades, he was able to turn things around by focusing only on proper buy points.
And the rest is history
By constantly improving your process, routines, and system you will become more consistent and your performance will show it. 
Post analysis is a critical component of this incremental improvement.
(규칙 9 : 주기적 사후 점검.
중요한 규칙임에도 주린이와 경험많은 투자자 모두가 똑같이 간과한다.
과거 매매를 분석해서, 통계를 내고, 반복되는 오류를 파악하라.
처음에는 어렵게 느껴지거나, 실수를 떠올리는 것이 불쾌할 수도 있지만, 반복되는 오류 단 1개만 발견해서 문제를 수정하는 규칙을 적용하고 나면, 사후점검이 얼마나 중요한 지 알게될 것이다.
데이비드 라이언은 주린이 시절, 빠른 시간 안에 투자금을 2배로 불렸지만, 시장의 추세가 반전된 후, 모든 투자 수익을 상실하고, 추가로 더 토해냈다.
그러나, 그는 모든 매매를 점검해서 실수를 찾아냈다. 너무 과도하게 오랫동안 상승한 종목에 진입한 것이었다.
사후점검 과정에서만 발견할 수 있었던 이 실수를 고친 후, 적절한 매수 시점에 집중하면서 상황을 반전시켰다.
그 이후의 일은 알려진 대로이다. (이후 전미 투자자 대회 챔피언이 될 정도로 승승장구했다는 의미인 듯.)
끊임없이 프로세스, 반복 루틴, 시스템을 개선함으로서 등락이 줄어들고, 투자 결과로 드러날 것이다.
사후 점검은 점진적인 개선을 위한 핵심 요소이다.)


Finally Rule #10 Avoid Style Drift.
To become an excellent trader you need to specialize and master one style, even one setup.
Focus on becoming the best at one particular method and timeframe. 
This focus will pay off as you build experience and learn the nuances and intricacies which can mean the difference between underperformance and super-performance.
Mark was able to produce a tremendous return of +331% in 2021 through swing trading.
He strung together singles & doubles to compound and practiced strict risk management.
To learn more about Mark’s style you can watch my interview with him here:
In contrast, David Ryan has a slightly longer timeframe and likes to play leading stocks in leading groups over time. 
It certainly works for him and he was able to win the US Investing Championship 3 times in a row for a 1379% Compounded Return.
Despite their differences, by specializing in one style both have become Trading Champions.
(규칙 10 : 투자 스타일 변화를 주의
하나의 스타일에 특화할 필요가 있다.
특정한 투자 기법과 투자 프레임에 최고가 되기 위해서 집중하라.
집중을 하다보면 경험이 쌓이면서, 미묘한 차이를 익히게 되고, 투자 성과에 큰 차이를 낳게 된다.
마크 미너비니는 스윙 트레이드로 2021년에 331% 수익율을 기록했다.
이것은 한자리수, 두자리수 수익율 거래를 반복하면서 엄격한 리스크 관리를 수행한 결과이다.
반면, 데이비드 라이언은 조금 더 긴 타임프레임에서 주도 업종의 대장주를 좀 더 오래 보유하는 것을 선호한다.
이것은 그에게 통하며, 그는 전미 투자 챔피언을 3회 연속 달성하면서, 1379%의 누적 수익을 기록했다.
그들의 투자 스타일 차이에도 불구하고, 각자의 방식에 특화하면서 투자 챔피언이 될 수 있었다.)

마크 미너비니 관련 강환국 영상 1

https://youtu.be/0CoBPQNbfKA

마크 미너비니 관련 강환국 영상 2

https://youtu.be/mwjn-e3bwA8