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레이 달리오는 수백년의 역사를 바탕으로 큰 흐름을 보는 매크로 투자자이다.

강환국이 레이 달리오의 길을 따라 과거 1920년부터 지금까지 미국 자산 시장의 역사를 크게 훑어주는 데, 미국 자산 시장이 인간의 예측과 반대로 움직인 경우가 무척 많았다는 것을 알 수 있다.

https://www.youtube.com/watch?v=9SEpq57Z10Y

레이 달리오라는 걸출한 매크로 투자자가 제시한 향후 10년 동안의 장기 예측을 받아들고서도 결국 권장되는 투자 기법은 고정 비중 배분(역추세)와 동적 자산 배분(추세추종)로 귀결된다.

(장기 예측에 무관하게 원래부터 권장되던 기법이었다.)

정반대처럼 보이는 2가지 기법의 공통점은 바로 인간의 예측을 배제한다는 점이다.

즉, 인간의 재량적인 판단을 배제하고 일관성만 지킨다면 추세든 역추세든 다 먹히니까, 예측만 할려고 하지 않으면 된다는 거다.

사실 예측이란 인간의 판단력이 얼마나 제한적인지 겪어보기 전에는 끊기 힘든 유혹이고, 고정 비율 배분이든 동적 자산 배분이든 인간의 본성을 거스르는 측면이 많아서 간단해 보이지만 심리적으로 일관되게 실행하기 힘든 면이 있다.

그럼에도 살아남으려면 돌고돌아 추세/역추세..

기업 재무정보가 필요할 때는 FnGuide에서 최근 5년 재무정보를 무료로 제공하는 것을 유용하게 사용해 왔다.

https://comp.fnguide.com/

 회

재무 정보는 기본값으로 전체, 즉, 연간 정보와 분기 정보를 적절히 혼합해서 보여주는 데, 

연간 정보 버튼을 누르면 최대 5년간의 정보를 볼 수 있고,

분기 정보 버튼을 누르면 최대 5분기 정보를 볼 수 있다.

회원가입도 로그인도 필요없어서 편의성이 높으며, 이 정도만 해도 회사 재무 상태를 점검하는 데 충분히 유용하다.

그런데, 아이투자 라는 곳에서 10년(!)치 재무정보를 무료로 볼 수 있다는 것을 알았다.

회원 가입 하지 않은 상태에서는 요약 정보만 볼 수 있고, 세부 정보를 보려면 회원 가입하거나, 포털 인증을 통해서 로그인을 해야한다는 점이 제약이 있기는 하지만, 10년치 정보를 무료로 볼 수 있다는 것은 대단한 것 같다. 

https://stockwatch.co.kr/stats

완전한 뒷북이지만 혹여나 누군가에게는 유용한 정보가 될 수도 있으니 기록으로 남겨둔다.

서울대 공대 출신인데, 금융업에 종사하는 특이한 경력을 가졌으며, 유튜브에서 가치 투자 관련 강의로 유명한 홍진채 라쿤 자산 운용 대표가 '주식 시장을 이기는 작은 책'에 나온 조엘 그린블란트의 마법 공식을 백테스트 한 결과가 흥미롭다.

https://www.youtube.com/watch?v=78IpEPrfApc

'주식 시장을 이기는 작은 책' 이 출간되어서 선풍적인 인기를 끈 이후, 미국에서는 마법공식의 수익성이 사라졌다(!!).

물론, 한국에서는 아직 먹히긴 하지만, 책에 나온 것보다 한참 낮은 수익율을 보인다.

모든 전략은 유명해지고, 똑같이 따라하는 사람이 너무 많아지면, '트레이더 효과' 때문에 전략의 수익율이 사라진다고 하는 데, 마법 공식도 이것을 피해가지 못한 듯 하다.

https://product.kyobobook.co.kr/detail/S000000858136

워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 '현명한 투자자'  제 8장에서 다음과 같이 말했다.

어떤 이론이 과거 통계와 그럴듯하게 맞아떨어지거나 장기간 좋은 성과를 내면, 추종자가 증가하면서 주목받게 된다. 그러나, 추종자가 증가할수록, 이론의 신뢰도는 감소하는 경향이 있다.
(... 중략 ...)
주식시장에서 인기 높은 이론은 시장 참여자의 행동에 영향을 미치게 되므로, 결국 수익 기회가 사라지게 된다.
(... 중략 ...)
수많은 사람이 쉽게 이해하고 따라할 수 있는 투자 기법은 그 효과가 오래 가지 않는다. 

그 예로, 1930년대 다우 이론과 1950년대 포뮬라 투자 기법이 인기를 끈 이후 수익성을 상실한 사례를 든다.

물론, 그렇게 말한 벤저민 그레이엄 본인이 제안한 NCAV 전략은 90년간 복리 18%를 올리며 살아남았다.

즉, 유명한 전략이 완전히 사망해서 회복하지 못한 사례도 있고, (일시적으로 부진하더라도 장기적으로는) 생존한 사례도 있다.

'월가의 퀀트 투자 바이블'에는 모든 전략은 (5년 가량의 길게 지속될 수 있는) 부진한 시기를 견뎌내어야만 장기적으로 기대수익율을 달성할 수 있다고 설득력 있게 말하지만, 해당 전략이 유명해진 이후에도 살아남아 효력을 유지하고 있는 지 여부는 미리 알 수 없다는 게 참 어려운 부분이다.

출판된 지 시간이 꽤 지난 책에 나온 전략을 쓰려면, 백테스트를 통해서 전략이 여전히 유효한 지 직접 확인한 후에 운용해야 할 것 같다.